（002971）发布定增预案，拟向发行对象湖北聚势及杨涛发行股票不超过4005万股，发行募集资金总额不超过6亿元，在扣除相关发行费用后将全部用于补充流动资金和偿还有息负债。湖北聚势为公司实际控制人所控制的企业，杨涛为公司实际控制人之一。

  《财中社》发现，实控人以八折的价格包揽本次定增，近期长期资金市场连续大涨的情况下，定增尚未实施但实控人已有巨额浮盈。公司近几年净利润没有明显增长，却存在美化利润的可能，而对于近年新增项目，公司预测盈利非常乐观，投资规模较为“激进”，但同时资金风险也显著增加。

  本次发行定价基准日为公司第五届董事会第五次会议决议公告日， 即2024年10月17日，发行价格为14.98元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。

  事实上，本次定增发行价格已经远远低于当前股价，还未完成定增实控人就有了巨额的浮盈。2024年10月17日，公司股票价格收于22.17元/股，10月25日收于25.53元/股，而自9月24日起，政府公布包括支持长期资金市场在内的一系列新政，A股市场连续大涨，和远气体选择此时公布向实控人定向增发预案，并定下八折的价格，一方面，公司实控人可分享长期资金市场大涨的硕果；另一方面，公司的确比较缺钱，能够更好的降低资金压力。

  截至2024年三季度末，和远气体货币资金2.13亿元，短期借款7.08亿元，一年内到期的非流动负债4.81亿元，长期借款2.38亿元，长期应付款（主要是融资租赁）15.97亿元。公司资金状况已经很紧张，这其中的原因主要在于，和远气体近几年新建了投资金额较大的几个项目。2020年和远气体上市，当年末公司固定资产账面价值6亿元，在建工程3.22亿元；然而至2024年三季度末，公司固定资产增至17.05亿元，在建工程增至18.58亿元。

  《财中社》发现，和远气体金额最大的两个在建项目已经陆续建成投产，但公司却未将在建工程转为固定资产，存在“美化”利润的可能。

  根据2024年半年报，和远气体最大的在建工程建设项目为“宜昌电子特气及功能性材料产业园项目”，预算数20亿元，工程累计投入占预算比例62.98%，工程进度95%；其次为“新增电子特气和电子化学品项目”，预算数4.9亿元，工程累计投入占预算比例113.31%，工程进度98%。

  根据定增预案，于2023年，和远气体的“宜昌电子特气及功能性材料产业园项目”和“潜江电子特气产业园项目”陆续建成投产，产能即将开始陆续释放；根据2024年半年报，公司新增电子特气及项目所规划的基本的产品已全部建成并投入试生产。但如上所述，2024年半年报中，“宜昌电子特气及功能性材料产业园项目”工程进度达95%，但2022年至2024上半年最近一段时间内，该在建项目仅在2023年有1012万元的金额转入固定资产；“新增电子特气和项目”工程进度98%，自该项目出现在在建工程建设项目以来，未有任何金额转固。这均意味着，和远气体存在着在建工程延迟转固的嫌疑。2024年上半年末，宜昌电子特气及功能性材料产业园项目的期末余额达12.6亿元，然而和远气体每年的净利润不超过1亿元，该项目若转固，会产生多少金额的折旧，又会将公司利润降至何种水平？

  和远气体主营工业大宗气体业务，2020年开始公司向电子特气进军，“宜昌电子特气及功能性材料产业园项目”即为电子特气建设项目。

  据公司公告，2022年3月11日，和远气体与宜昌高新技术产业开发区管理委员会签订合作协议，公司拟在其所在辖区投资建设电子特气及功能性材料产业园项目，该项目总投资约50亿元（固定资产投资约30亿元），其中一期项目投资20亿元，二期项目投资30亿元，以建设氟硅电子特气及功能性材料项目。该项目分两期建设，一期项目投资20亿元，二期项目投资30亿元。一期项目建成达产后，可年产电子特气及功能性材料等产品15万吨，预计可实现年出售的收益25亿元；整个项目全部建成达产后，预计可实现年出售的收益60亿元，投资利润率达56.5%，投资回收期为5.4年（含建设期），财务内部收益率28.7%。

  2023年，和远气体陆续新增2个电子级硅烷建设项目：2023年3月，公司新增5000t/a电子级硅烷项目，规划电子级硅烷产能5000吨，公司测算项目投资利润率为79.1%，投资回收期为2.7年（含建设期），财务内部收益率是65%；2023年10月，公司新增15000t/a电子级硅烷项目，规划电子级硅烷产能15000吨，项目投资利润率为300.5%，投资回收期为1.4年（含建设期），财务内部收益率为222.4%。

  资料显示，宜昌产业园一期规划研发和生产的六氟丁二烯等电子特气及功能性硅烷产品属于国家急需解决的“卡脖子”类关键材料，是国家发改委鼓励类重点投资项目，而三氟化氮和六氟化钨等产品则是电子半导体生产领域不可或缺的重要原材料。电子级硅烷在行业中用于外延硅沉积、氧化硅膜沉积和氮化硅膜沉积，在显示面板行业中用于TFT/LCD的生产，在光伏行业中用于晶体硅太阳能电池生产和薄膜生产。

  不过，和远气体对于上述项目的收益预测情况明显比同行更加乐观。根据硅烷科技（838402）定增募集说明书，其拟投资的“年产 3500 吨硅烷项目” 投资总额4.2亿元，项目建成投产后，年均营业收入为 4.98亿元，年均总利润 6790 万元，计算可知投资回收期6.19年；“四期 3500 吨/年硅烷项目”投资总额7.46亿元，项目建成投产后，年均营业收入为4.49亿元、年均总利润为 1.89亿元，投资回收期2.38年。

  此外，和远气体项目投资规模较大。根据TECHCET及观研天下数据，预计2024年国内电子特气市场规模将达到230亿元，和远气体宜昌产业园项目预计实现收入60亿元，约占现有国内市场规模的四分之一。另外，机构预计2025年国内电子级硅烷气总需求将达3.5万吨，2023年国内主要企业的电子级硅烷气实际产能约9500吨/年，未来可统计产能规划为5万吨以上，其中和远气体就规划了2万吨。较为“激进”的资本预算有利于提前抢占市场，但同时公司资金风险也明显地增加。